母婴零售企业孩子王（301078.SZ）经历三年净利润下滑后，终于在2024年实现营业收入93.4亿元，同比增长6.7%；归母净利润达到1.81亿元，增长72.4%。然而，支撑这次利润增长的并非主业的改善，而是2023年收购的北方母婴品牌乐友国际的贡献，净利润中乐友国际贡献1.05亿元。

　　孩子王面临的挑战依然严峻，尤其是在新生儿数量下降、渠道话语权转移及消费环境变化的背景下。2019年全国线万家，但随后的四年中，关店比例高达40%。与此同时，孩子王的直营门店自2023年起停止增长，2024年减少了2家。小店面的高坪效对比乐友的200-300平单店，有着明显差距，孩子王直营店的坪效仅为5533.29元/平米，而乐友达到12470.9元/平米。

　　孩子王已通过转型寻求出路，一方面提升运营效率，通过减轻中间环节以提高利润；另一方面，从简单的卖货转型为“育儿解决方案商”，试图绑定家庭的全周期消费。在场景体验方面，孩子王开始推出高端大店模式，并提供包括游乐场、理发等附加服务，但高毛利的母婴服务仍难占较大比重。

　　近年来，孩子王逆势扩张，门店数量持续增加。2024年完成对乐友国际的完全收购后，预期将进一步提升在北方市场的占有率。不过，此次收购的成本高达16亿元，商誉也随之上升至7.8亿元，孩子王负债率达56.82%，星空体育网址未来的财务负担不容小觑。

　　在竞争激烈的市场中，孩子王的自有品牌发展受阻，尽管推出了11个品牌，但市场认知度明显不足。为了提高坪效，星空体育网址孩子王也在往儿童生活馆转型，增加非标商品及中大童品类，试图抓住二胎政策带来的市场红利。尽管如此，未来的转型道路仍面临重重挑战，尤其是在新生儿群体持续减少的背景下，孩子王亟需寻找更多可持续的增长模式。

　　此外，孩子王在电商领域的布局也在加快，2024年线%。与直播电商的合作被视为增长的新机遇，但整体市场前景仍需密切关注。当务之急是明确未来的发展方向：究竟是继续做大品牌渠道，还是全面转型为亲子家庭的一站式服务商。返回搜狐，查看更多